Рост значения иностранных инвестиций в современном мире.

За последние десятилетия существенно изменилось отношение многих стран к иностранным инвестициям (ИИ). Даже наиболее "закрытые" государства, в частности КНДР, открыли свои границы для иностранного капитала. Конечно, никто не может гарантировать получения положительного эффекта от ИИ. Однако известно, что такие капиталовложения обычно способствуют росту занятости. (Именно этот фактор имеет большое значение для стран с переходной экономикой). Часто приток капиталовложении из-за рубежа сопровождается передачей технологий, может быть, не самых передовых, но отвечающих современным среднемировым критериям. Обеспечивается повышенный уровень культуры производства, особенно в сравнении с характерным для среднестатистического предприятия принимающей страны. Во многих развивающихся государствах, сумевших привлечь ИИ, заметно расширяется ассортимент выпускаемой продукции, что весьма важно, учитывая его узость и преобладание в нем изделий низкой степени обработки. Создаются условия для наращивания мощностей в экспортных отраслях. Формируются предпосылки для увеличения валютных поступлений в соответствующую страну. В итоге создается база для ускоренного экономического роста. Следует учесть, что иностранный инвестор обычно представлен эффективно работающей и конкурентоспособной компанией, действующей на международном рынке. Слабые компании обычно не располагают потенциалом для вложений в хозяйство других стран. Все эти обстоятельства свидетельствуют о позитивной роли ИИ в современном мире.В то же время до сих пор не преодолены опасения в отношении некоторых отрицательных последствий ИИ. Негативные настроения проявляются даже в США, в частности по поводу крупномасштабной скупки недвижимости японскими предпринимателями. Заметно отрицательное отношение к инвесторам из других стран у некоторой части населения Восточной и Центральной Европы (высказываются опасения в связи с их возможным контролем над отдельными отраслями и экономикой в целом). Правительства часто поддерживали такую позицию своей политикой: максимально усложнялся процесс одобрения ИИ, в налоговой области устанавливались высокие ставки обложения прибылей компаний-инвесторов, в финансовой сфере практиковались ограничения на деинвестирование. Однако опыт многих стран показал, что закрытая экономика утрачивает конкурентоспособность и характеризуется низкой эффективностью. В то же время неоправданна и противоположная крайность - неограниченный доступ капиталовложений из-за рубежа. Вероятно, наиболее приемлемым вариантом является так называемое контролируемое вложение капитала, при котором страна-реципиент извлекает для себя максимальную пользу. Как правило, в соглашение о долевом участии иностранной фирмы в капитале отечественного предприятия включаются положения, имеющие для нее обязывающий характер. Например, при вложениях в венгерское предприятие по производству электрических ламп "Tungsram" корпорация "General Electric" должна была отказаться от сокращения числа занятых. Иностранные компании смогли установить контроль над государственным предприятием связи в Аргентине лишь при условии обеспечения улучшения соответствующих услуг. Соглашение о совместных вложениях в разведку нефти между корпорацией "Chevron" и правительством Казахстана обязывало американскую сторону построить на казахстанской территории ряд инфраструктурных объектов. Американская компания "International Paper", купив в Польше фабрику по производству бумаги, взяла на себя обязательство осуществлять повседневный контроль за состоянием окружающей среды. Может быть, не все из подобных требований будут соблюдены, однако важна сама позиция принимающей стороны, суть которой - в извлечении из ИИ максимум полезного для страны-реципиента.

В пользу ИИ говорят и изменения в международной финансовой сфере. Долговой кризис 80-х годов заставил американские, западноевропейские и японские банки проявлять большую осторожность при выделении новых крупных кредитов. При такой конъюнктуре развивающиеся страны должны все больше ориентироваться на нетрадиционные источники финансирования хозяйственного развития, в частности на ИИ. Исследования Международной финансовой корпорации показывают, что участие ИИ в частных инвестициях имеет тенденцию к росту.

Распределение ИИ в мире весьма неравномерно и зависит от ряда критериев. В специальном исследовании Бразильско-американского экономического совета выделяются следующие 12 факторов, имеющие решающее значение при выборе того или иного региона или страны для осуществления ИИ:

особенности местного рынка (его величина, емкость, зависящая, в частности, от покупательной способности населения; масштабы хозяйственного роста);

инвестиционное законодательство. Может ограничивать или.

полностью препятствовать деятельности иностранных компаний на местном рынке (обычно исходя из интересов местных товаропроизводителей). Ряд стран открывает доступ иностранному капиталу на тех же условиях, что и национальному;

характеристики рынка рабочей силы. Интерес для инвесторов представляют страны с дешевыми трудовыми ресурсами, особенно при организации трудоемких и крупных производств. Определенное значение имеют квалификационный уровень потенциальных работников и наличие возможностей для их обучения;

стабильность валютной политики и степень валютного риска в стране-реципиенте. Первый фактор способствует экспортной деятельности инвестора. Завышенный или заниженный курс местной валюты негативно отражается на экспортно-импортных операциях;

возможность репатриации капитала. В некоторых странах получение от ЦБ разрешения на вывоз иностранной валюты за пределы страны сопряжено с большими сложностями. Свободное движение капитала и прибылей - важная предпосылка для осуществления ИИ;

защита прав собственности. Осуществляется посредством охраны прав патентообладателя, владельца авторских прав, товарных знаков, соблюдения деловой тайны и т. п. Данный фактор имеет особое значение для инвесторов, намеревающихся вложить капитал в динамично развивающиеся и наукоемкие отрасли (производство компьютеров, средств связи и пр.). В некоторых странах данная сфера контролируется слабо, распространена практика незаконного использования иностранной технологии, соответственно именно по этой причине потенциальный инвестор может исключить это государство из списка возможных стран-реципиентов;

торговая политика. Имеет особое значение при организации производства, в основном ориентированного на экспорт. Степень таможенного обложения сказывается на стоимости конечной продукции той или иной трансграничной компании. Низкие ввозные квоты и другие барьеры в области импорта также могут дестимулировать иностранных инвесторов. То же самое относится и к усложненной экспортной процедуре и некоторым экспортным барьерам;

регулирование деятельности иностранных компаний. Жесткие нормы могут увеличить их издержки. Инвесторы заинтересованы в наличии свободы для маневра и соответственно в гибком законодательстве с тем, чтобы эффективно реагировать на изменения в рыночной конъюнктуре. Интересам инофирм не отвечает, например, запрет на увольнение персонала, действующий в некоторых странах. Особенности политики в области банковских процентных ставок и приоритетных (а значит, привилегированных) секторов также отражаются на принятии решения инвестора о вложениях в экономику той или иной страны;

налоговая политика и льготы. Последние часто принимаются в расчете именно на привлечение иностранных инвесторов;

политическая стабильность в данной стране и регионе. Риск потери всего или части вложенного капитала может быть весьма высоким, что отражается на значимости этого фактора;

макроэкономическая политика. Ее стабильность благоприятствует деятельности отечественных и иностранных инвесторов. Отсутствие эффективных мер, например по борьбе с инфляцией, может дестимулировать инвестора. В условиях быстрого и непредсказуемого роста цен трудно предвидеть результаты предпринимательской деятельности;

развитие инфраструктуры. Наличие узких мест в этой сфере при прочих равных условиях негативно отражается на вложениях капитала. Помимо инфраструктуры, определенное значение имеет развитие сопутствующих услуг, например бухгалтерских, юридических, страховых, банковских, компьютерных.

Вложения в экономику иностранного государства могут осуществляться в разных формах, в частности в виде прямых ИИ. Последние обычно оказывают долговременное воздействие на экономику принимающей страны. Риск в этом случае весьма высок, но и дивиденды в случае получения позитивного результата могут достигать большой величины, особенно в сравнении с затратами принимающей страны. Портфельные инвестиции осуществляются посредством покупки акций предприятия на местной фондовой бирже, обычно в ходе приватизации государственных предприятий. Долевое участие на правах младшего партнера, как правило, обеспечивает лишь незначительную роль в управлении фирмой.

Местная компания может приобрести лицензию, предоставляющую право на использование определенной производственной технологии. При заключении лицензионного договора местная компания берет на себя обязательства в области производства и сбыта соответствующей продукции. Иностранные инвесторы используют эту форму вложений из-за сравнительно небольшого риска.

Иностранные фирмы и их местные партнеры нередко выступают в роли учредителей совместной частной или государственной компании. При совместных вложениях инофирма является владельцем контрольного пакета акций или совладельцем на правах младшего партнера. Иностранные партнеры могут быть представлены одной, двумя и более компаниями. (Например, совместная фирма по сборке автомобилей "Avtolatina" в Бразилии была основана американской "Ford", германской "Volkswagen" и бразильской компанией.) При совместных вложениях с местным партнером риск ниже, чем при учреждении собственного предприятия. Обеспечивается проникновение на местный рынок в сжатые сроки и с минимальными потерями.

Иногда иностранный инвестор заинтересован в контроле над предприятием, что достигается путем приобретения контрольного пакета акции, участия в приватизации, конверсии долга в долевое участие. Степень риска в таком случае больше, выше заинтересованность в успехе предприятия. Принимающая страна несет минимальные издержки, хотя и ее участие в прибылях относительно меньше.

Наконец, самой непосредственной формой ИИ является создание иностранным инвестором собственной фирмы в принимающей стране. Подобные случаи часто имеют место в добывающих отраслях промышленности и при возможности получения крупных прибылей. Такая фирма является, как правило, важным элементом в глобальной стратегии производства и распределения определенной ТНК.

В настоящее время на рынке ИИ наблюдается острая конкуренция. Соответственно принимаются меры для завоевания доверия иностранного инвестора. Крупные инвестиции традиционно направляются в ведущие промышленно развитые страны. Однако усиление конкуренции в этом сегменте рынка заставляет переориентировать ИИ на страны с переходной экономикой. Географическая диверсификация происходит и благодаря заинтересованности успешно работающих крупных компаний в постоянном освоении новых рынков.

  00:04 26.05