Инвестиционная декларация "Русского Фокуса".

ОЛМА НИКОЙЛ.

1992 Год создания 1993.

Рейтинг надежности.

А+ (Очень высокая) НАУФОР А++ (Максимальная).

Оборот.

в III квартале 2000 года.

11,9 млрд руб. 57,5 млрд руб. ОЛМА НИКОЙЛ

ЦЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ Обеспечение прироста стоимости активов в размере, Обеспечение сохранности и умеренного прироста превышающем прирост индекса ММВБ стоимости активов

СРОК ДЕЙСТВИЯ ДЕКЛАРАЦИИ Месяц Квартал. Декларация может быть пересмотрена

по инициативе управляющего (с согласия клиента)

РИСК ПОРТФЕЛЯ Спекулятивный Умеренно-консервативный

ЮРИСДИКЦИЯ ИНВЕСТОРА Резидент Оффшор

РАСЧЕТНАЯ ВАЛЮТА Российский рубль Доллар США

ОТЧЕТНЫЙ ПЕРИОД 5 банковских дней (пятница-четверг) 5 банковских дней (пятница-четверг)

НАЧАЛЬНАЯ ИНВЕСТИРУЕМАЯ СУММА Рублевый эквивалент $250 000 $3 000 000

КУРС КОНВЕРТАЦИИ ЦБ+0,3% ЦБ+0,3%

КОМИССИЯ ЗА СОВЕРШЕННЫЕ СДЕЛКИ 0,00% 0,00%

ВИДЫ АКТИВОВ 1. Российский рубль, доллар США, евро; 1. Доллар США; 2. Акции из котировального листа ММВБ 2. Банковские депозиты;

и акции АО "Газпром". 3. Еврооблигации;

4. Векселя;

5. Акции, составляющие 80%

капитализации индекса

РТС и акции АО "Газпром" (ADS).

ДОЛИ АКТИВОВ В ПРОЦЕНТАХ ОТ СТОИМОСТИ ПОРТФЕЛЯ (МИН. - МАКС.) 1. Российский рубль, 1. Доллар США; 0 100

доллар США, евро; 0 100 2. Активы с фиксированной 2. Акции из индекса ММВБ доходностью; 0 80

и акции АО "Газпром"; 0 100 3. Акции. О 50 3. Акции, не входящие

в индекс ММВБ. 0 50

КРЕДИТНЫЙ РЫЧАГ Не более 50% от стоимости активов Не используется

КОРОТКИЕ ПОЗИЦИИ Не более 50% от стоимости активов: Да Margin call - 30%

СТАВКА ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ЗА КРЕДИТОВАНИЕ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

(ДЛЯ КОРОТКИХ ПОЗИЦИЙ)

И ФИНАНСОВЫМИ СРЕДСТВАМИ (КРЕДИТНЫЙ РЫЧАГ) 0,05% в день 0,00%

МИНИМАЛЬНЫЙ ПЕРИОД МЕЖДУ ВСТРЕЧНЫМИ СДЕЛКАМИ

ПО ОДНОМУ АКТИВУ 4 часа Не устанавливается

STOPS-LOSS Определяется расчетом уровней поддержки 15%

ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ УПРАВЛЯЮЩЕГО 1. Вознаграждение от стоимости активов 0% 1. Вознаграждение от стоимости активов 1,5% 2. Вознаграждение за успех (от прибыли 2. Вознаграждение за успех (от прибыли

по портфелю до налогообложения) 20% по портфелю до налогообложения) 12%

УВЕДОМЛЕНИЕ О СОВЕРШЕНИИ СДЕЛКИ В течение часа после совершения сделки Ежедневно, не позднее 19:00 по московскому времени

ИСТОЧНИКИ КОТИРОВОК ДЛЯ ПЕРЕОЦЕНКИ АКТИВОВ 1. Валюта переоценивается по официальному 1. Активы переоцениваются по ценам закрытия

курсу ЦБ РФ; текущего дня; 2. Акции, входящие в индекс ММВБ, переоцениваются 2. Источник цен акций - статистика РТС;

по средневзвешенной цене торгового дня на ММВБ; 3. В качестве котировальной истории для еврообли- 3. Акции, не входящие в индекс ММВБ, гаций - котировки Reuters и Bloomberg;

переоцениваются по средневзвешенной 4. ADS на акции АО "Газпром" переоцениваются

цене торгового дня в РТС; по средневзвешенной цене торгового дня 4. Акции АО "Газпром" переоцениваются на Франкфуртской бирже.

по средневзвешенной цене торгового дня на МФБ.

Примечания.

Все расчеты (платежи, конвертация, поставка бумаг) производятся сроком today.

Вознаграждение управляющего вычитается из стоимости портфеля по окончании срока действия декларации. Вознаграждение управляющего выплачивается в валюте. В случае недостатка валютных средств по согласованию с журналом производится продажа активов на недостающую сумму.

Определения.

Резидент - российский коммерческий банк с валютной лицензией.

Оффшор- компания, зарегистрированная в одном из государств, частично или полностью освобождающих от налогообложения фирмы, принадлежащие иностранным лицам.

Кредиты" рычаг-краткосрочный кредит, предоставляемый клиенту брокером под покупку ценных бумаг с обязательством их последующей продажи.

Короткая позиция - условная продажа ценных бумаг (без покрытия) с обязательством их последующего выкупа.

Margin call - требование о закрытии короткой позиции, вызванное неблагоприятным изменением цен.

Stop-loss - обязательство брокера продать ценные бумаги по лучшей цене после снижения котировок до определенного уровня. Применяется для ограничения убытков.

Уровень поддержки - предположительный уровень цены, ниже которого ценная бумага или рынок в целом опуститься не могут. Падение котировок ниже уровня, поддержки обычно служит сигналом к продаже ценных бумаг.

ADS (американские депозитарные акции) - сертификат, представляющий право собственности на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранного частного эмитента.

На прошлой неделе портфели "Русского Фокуса" наглядно продемонстрировали, как на российском фондовом рынке работают инсайдерская информация и слухи. В пятницу, 30 марта, аналитики живо обсуждали информацию о готовящемся обмене привилегированных акций РАО "ЕЭС России" на обыкновенные, с коэффициентом один к одному. На такую возможность якобы указывал оптимистичный отчет Arthur Andersen. Говорилось также о том, что владельцы привилегированных бумаг смогут участвовать в голосовании по вопросу реструктуризации компании.

"Олма", управляющая спекулятивным портфелем, совершенно проигнорировала эту информацию, посчитав технические факторы, указывающие на вероятное движение рынка вниз, более весомыми. Вместо того чтобы купить акции РАО "ЕЭС России", управляющий открыл короткую позицию с достаточно низким (10% от цены условной продажи) уровнем закрытия. События следующих дней показали, что это была абсолютно справедливая тактика.

Представляющий интересы консервативного инвестора "НИКойл", напротив, с повышенным вниманием отнесся к возможной конвертации и даже увеличил в портфеле долю привилегированных акций РАО "ЕЭС России". Опыт "Норильского никеля", для которого недавно также были утверждены условия обмена акций, подсказывал, что в настоящее время менеджмент крупных российских компаний настроен проводить конвертацию в интересах акционеров. Однако, в противоположность акциям "Норильского никеля", ценные бумаги РАО "ЕЭС России" заметно потеряли в цене.

Получается, что фондовому рынку сейчас не так важно, будет ли реально произведен обсуждавшийся обмен. То же самое, вероятно, относится и к большинству других новостей. Очевидно, что число инвесторов, ориентирующихся на среднесрочную перспективу и проявляющих интерес к российским акциям, сейчас довольно невелико и колебания котировок являются следствием биржевой игры. Это увеличивает вероятность убытков и еще сильнее отпугивает консервативных участников рынка. Неудивительно, что уже не вызывают эйфории слухи о возможном обмене акций "ЛУКОЙЛа". Технический анализ сегодня гораздо надежнее любой инсайдерской информации.

Ведущий рубрики Валерий ВАЙСБЕРГ (vaisbergv @ infomaker. ru).

  00:04 09.04