Взбесившийся рынок.

Портфель.

Инвестиционный портфель: Российский.

Управляющая компания: "ЦентрИнвест Секьюритис".

Начальная сумма: $2 000 000.

Начало управления: 20 декабря 2001 г.

Портфельный менеджер - директор департамента ценных бумаг ИК "ЦентрИнвест Секьюритис" Евгений Коган.

В первую неделю марта российский рынок продолжил свой рост, в результате чего индекс РТС вплотную подошел к отметке в 400 пунктов - своего максимального уровня с последней декады мая прошлого года. До рекордного показателя последних пяти лет - 425 пунктов, - зафиксированного 20 мая 2002 г., остался лишь один небольшой шажок. У нас есть опасения, что, как и в 2002 г., этот шажок может дорого стоить российскому рынку. Ведь именно по достижении пика котировки акций отечественных компаний начали стремительное падение, завершившееся многомесячной стагнацией.

Управляющий считает, что рынок просто взбесился. Катализатором стали новые средства инвесторов, поступившие из-за рубежа. Безумие на фондовом рынке никогда не достигает апогея, и завтрашний всплеск эмоций может оказаться еще более впечатляющим, чем сегодняшний. Но опыт подсказывает, что на смену чрезмерному оптимизму обычно приходит беспросветный пессимизм. Причем происходит это, как правило, неожиданно. Поэтому, хотя у российского рынка все еще остается потенциал роста, управляющий полагает, что коррекция котировок "голубых фишек" назрела.

Мы полагаем, что пришла пора уйти из рынка и посмотреть на развитие ситуации со стороны. И если в конце февраля управляющий довел долю средств в нашем портфеле до 17%, то по итогам последних сделок этот показатель вырос до 23%. Впрочем, продажи коснулись исключительно "голубых фишек". Наполовину были сокращены вложения в акции РАО "ЕЭС России", "Норильского никеля", "Мосэнерго" и "Сибнефти", на треть - "ЛУКОЙЛа" и "Ростелекома", на четверть - "Сургутнефтегаза". Половина средств, вырученных от продажи наиболее ликвидных ценных бумаг, была потрачена на акции нескольких компаний "второго эшелона", перспективы роста стоимости которых не вызывают таких сомнений, как "голубые фишки". Главным образом это акции энергетических и телекоммуникационных компаний.

.

Изменение структуры портфеля. Фин. инструмент Активы на 27.02.03 Активы на 06.03.03

Кол-во, шт. Цена, $ Стоимость, $ Доля, % Кол-во, шт. Цена, $ Стоимость, $ Доля, % Газпром 1 000 000,00 0,83 826 700,00 19 1 000 000,00 0,82 823 000,00 18,53 Мосэнерго 3 000 000,00 0,04 121 200,00 3 1 000 000,00 0,05 53 000,00 1,19 РАО ЕЭС России 1 000 000,00 0,13 129 300,00 3 500 000,00 0,14 71 550,00 1,61 Норильский никель 15 000,00 24,35 365 250,00 9 5000,00 26,15 130 750,00 2,94 ЛУКОЙЛ 15 000,00 14,69 220 350,00 5 10 000,00 15,70 157 000,00 3,53 Татнефть 400 000,00 0,84 335 200,00 8 400 000,00 0,88 350 000,00 7,88 Сургутнефтегаз 600 000,00 0,32 192 000,00 4 300 000,00 0,34 101 400,00 2,28 Сибнефть 100 000,00 2,17 216 500,00 5 25 000,00 2,20 55 050,00 1,24 Ростелеком 200 000,00 1,33 265 000,00 6 100 000,00 1,40 140 000,00 3,15 Электросила 10 000,00 2,65 26 500,00 1 10 000,00 2,65 26 500,00 0,60 Башкирэнерго 1 000 000,00 0,16 160 000,00 4 1 500 000,00 0,17 247 500,00 5,57 ОМЗ 15 000,00 5,35 80 250,00 2 15 000,00 6,10 91 500,00 2,06 ГАЗ 6800,00 23,00 156 400,00 4 6800,00 23,00 156 400,00 3,52 РИТЭК 120 000,00 1,30 156 000,00 4 120 000,00 1,33 159 600,00 3,59 Аэрофлот 100 000,00 0,36 36 000,00 1 100 000,00 0,37 36 500,00 0,82 Югтелеком 500 000,00 0,08 39 050,00 1 1 000 000,00 0,08 79 500,00 1,79 Сибирьтелеком 2 300 000,00 0,03 58 650,00 1 4 300 000,00 0,03 120 400,00 2,71 Павловский автобус 25 000,00 7,80 195 000,00 5 25 000,00 7,80 195 000,00 4,39 АвтоВАЗ 8200,00 26,25 215 250,00 5 8200,00 26,25 215 250,00 4,85 Иркутскэнерго 1 000 000,00 0,09 86 500,00 2 1 500 000,00 0,09 127 500,00 2,87 Калина 5000,00 10,00 50 000,00 1 10 000,00 10,50 105 000,00 2,36 USD 355 212,66 1,00 355 212,66 8 1 000 162,66 1,00 1 000 162,66 22,51 Итого 4 286 312,66 100,00 4 442 562,66 100,00

  00:04 10.03